Os dados finais da dívida espanhola no final de 2020 não são, como esperado, motivo de entusiasmo. A pandemia só fez acelerar uma tendência de crescimento iniciada já em 2007, quando a dívida das administrações públicas era inferior a 40% do PIB.
Entrando em um pouco de detalhe, apenas Nos últimos doze meses o défice fiscal das contas públicas espanholas gerou um aumento da dívida de 122.439 milhões de euroso que significa que o rácio da dívida pública em relação ao PIB é de 117,1% no final do ano passado, valor que não se via há mais de 100 anos.
Vamos contextualizar os dados acima, pois Desde a crise do subprime, muitos países, não só a Espanha, viram a sua dívida pública multiplicar-se para números que até há pouco eram considerados insanos, impossível para um país se manter no médio e longo prazo sem perder sua qualidade de crédito ou sem ser visto por terceiros como perigoso do ponto de vista de solvência. Talvez seja mais fácil citar aqueles países que não viram sua dívida pública aumentar nos últimos 10 anos. Os EUA, por exemplo, já ultrapassaram a relação dívida/PIB de 100%. E apesar do vertiginoso aumento da dívida pública global na última década, parece que a anestesia geral que significa ter os bancos centrais de meio mundo, inclusive o europeu, comprando a torto e a direito tudo que se move nos mercados de títulos para controlar as taxas de juros nos faz esquecer dois elementos essenciais: 1. Que a dívida deve ser paga em algum momento; e 2. O que aumentos significativos nas taxas de juros podem colocar muitos países na corda bamba, inclusive o nosso.
Neste sentido, e embora as taxas actuais se encontrem em torno de zero ou em território negativo em muitas maturidades, não é menos verdade que movimentos perturbadores começam a ser observados nas taxas de juros de longo prazo nos EUA; que está colocando em cima da mesa a real capacidade do FED de controlá-los depois de toda a participação “atípica” a que nos acostumamos nos últimos anos, e que pode em algum momento causar medo de inadimplência ou reestruturar novamente a dívida desses países em uma situação económica delicada, incluindo Espanha, que é altamente dependente do turismo.
Um aumento nas taxas colocará muitos países na corda bamba, incluindo a Espanha
Em algum momento será conveniente pensar no que queremos fazer com tanta dívida, e não só na Espanha, mas no mundo: continuar acumulando até “japonizar” as economias mundiais? Reestruturá-lo? Erodi-lo com a inflação?
A primeira e mais rápida tentação é a reestruturação, que muitas vezes traz consigo a tesoura do orçamento. Neste momento ninguém fala em cortes, mas há uma série de fundos e ajudas europeias que, a chegar, levariam sem dúvida a uma reestruturação da nossa economia, que acabaria por afetar o cidadão médio quer através da sua pensão ou a despesa que o Estado faz em todos os tipos de itens orçamentários. A segunda opção, na qual parece apostar o mercado norte-americano, envolve erosão da dívida através da inflaçãoo que significa novamente uma erosão maciça do poder de compra de grandes camadas da população, especialmente dos mais desfavorecidos.
Seja como for, um dia nos levantaremos e teremos que responder à pergunta: O que queremos fazer com a dívida?
0Whatsapp
Twitter
Linkedin