O estrategista-chefe do Morgan Stanley, Matthew Hornbach, identificou ao persistente vendedor de títulos do Tesouro dos EUA nos últimos meses. Uma situação que até agora gerou tensão e calafrios entre os investidores de renda fixa, contagiando os mercados acionários.
Hornbach aponta em um relatório distribuído entre seus clientes que o movimento cumulativo de queda nos preços futuros do Tesouro concentrou-se principalmente na sessão asiática, principalmente no Japão. De facto, este país é actualmente o maior credor dos EUA com um total de 1,27 biliões de dólares em dívida americana em carteira, de acordo com os dados mais recentes do Departamento do Tesouro.
Após uma breve pausa na primeira semana de março, as vendas durante a sessão regular nos mercados japoneses acelerou drasticamente antes da reunião da semana passada do Federal Open Market Committee (FOMC) para continuar logo depois.
O início da venda de futuros de Treasuries, que parece ter sempre origem no Japão, teria causou um efeito dominó no resto do mundo e, como assinalam o Morgan Stanley, têm tendência a difundir-se durante as sessões europeias e londrinas, embora em menor grau.
Desde o início do ano, 85% da queda acumulada nos preços futuros do Tesouro ocorreu durante a noite de negociação em Wall Street, o que significa que O Japão seria quase o único responsável do aumento dos rendimentos este ano.
Por que isso é relevante? Como Hornbach justifica, há razões para acreditar que vendas do Japão “não vão durar além de abril”. O ano fiscal japonês termina em 31 de março, portanto, a partir desse momento, “a liquidação de participações em títulos não denominados em ienes deve parar”.
No geral, o estrategista do Morgan Stanley e sua equipe veem a venda persistente de títulos do Tesouro dos EUA pelo Japão desde o final do ano passado como responsável por acender o pavio. que acabaram por desencadear as flutuações a nível global tanto no mercado de renda fixa quanto no mercado de renda variável.
No entanto, esta situação deverá cessar no final deste mês, quando Bancos japoneses voltam a comprar quantidades maciças de dívida americana uma vez que seu ano fiscal termina.
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